호주 경제가 성장 둔화와 물가 상승이 동시에 나타나는 이른바 ‘스태그플레이션적 압력(stagflationary impulse)’ 국면에 진입할 수 있다는 경고가 나왔다. 이는 경제 성장세는 약해지지만 물가 상승 압력은 여전히 높은 상태를 의미하며, 호주 중앙은행의 통화정책 결정을 더욱 어렵게 만들 수 있다는 분석이다.
Belinda Allen은 최근 경제 전망을 통해 향후 몇 달 동안 호주 경제가 성장 둔화와 함께 물가 상승이 지속되는 환경에 놓일 수 있다고 밝혔다. 그는 이를 “지속적인 스태그플레이션이 아니라 일시적인 충격에 가까운 상황”이라고 설명하면서도, 경제 전반의 압력이 상당할 수 있다고 경고했다.
그는 특히 글로벌 에너지 가격 상승과 중동 지역 분쟁이 주요 불확실성 요인으로 작용하고 있다고 지적했다. 국제 유가 상승과 공급 차질이 호주 가계와 기업 비용을 동시에 끌어올리면서 인플레이션을 자극하고 있다는 것이다.
최근 Reserve Bank of Australia는 올해 들어 세 번째 기준금리 인상을 단행해 현금금리를 4.35%로 올렸으며, 이는 물가 안정이 여전히 정책 최우선 과제임을 보여준다.
Allen은 금리 인상의 주요 배경이 경제 성장보다 인플레이션 억제에 있다고 강조했다. 그는 에너지 가격 상승이 가계 실질소득을 압박하고 있으며, 이로 인해 소비 둔화가 지연될 경우 중앙은행의 추가 금리 인상 가능성도 배제할 수 없다고 설명했다.
다만 그는 현재까지는 소비자들이 예상보다 높은 회복력을 보이고 있다고 평가했다. 금리 인상 이후 시간이 충분히 지나지 않아 아직 소비 둔화 효과가 완전히 나타나지 않았다는 것이다.
실제 일부 소비 지표에서는 변화 조짐도 나타나고 있다. 여행 지출이 감소하고 있으며, 외식 및 소매 소비에서도 초기 둔화 신호가 관측되고 있다. 그러나 전체적으로는 아직 소비자 지출이 견조한 수준을 유지하고 있는 것으로 분석된다.
문제는 이러한 소비 회복력이 물가 압력을 충분히 낮추지 못할 경우다. Allen은 이 경우 중앙은행이 추가 금리 인상에 나설 가능성이 있다고 경고했다. 그는 “인플레이션이 충분히 둔화되지 않는다면 중앙은행은 신뢰를 유지하기 위해 추가 긴축에 나설 수밖에 없다”고 말했다.
또한 기업들이 비용 상승분을 가격에 더 빠르게 반영하는 경향이 강화되고 있으며, 임금 협상 구조도 이전보다 물가 상승을 더 반영하는 방향으로 변화하고 있다고 지적했다. 이는 인플레이션이 장기적으로 고착될 위험을 높이는 요인으로 평가된다.
경제 전문가들은 향후 몇 달이 호주 경제의 방향성을 결정하는 중요한 시기가 될 것으로 보고 있다. 성장 둔화가 물가 상승 압력을 자연스럽게 완화할지, 아니면 금리 추가 인상으로 이어질지가 핵심 변수라는 것이다.
한편 글로벌 경기 둔화와 지정학적 불확실성은 경기 하방 압력으로 작용할 수 있지만, 동시에 물가 안정 효과로 이어질지 여부는 아직 불확실한 상황이다.
결과적으로 호주 경제는 성장 둔화와 높은 물가라는 이중 압력 속에서 중앙은행의 정책 판단이 더욱 어려워지는 국면에 진입하고 있다는 평가가 나온다.
